<kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                                              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                                                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                                                              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                                                                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                                                                              <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                                                                                      <kbd id='2gGxauv5zi'></kbd><address id='2gGxauv5zi'><style id='2gGxauv5zi'></style></address><button id='2gGxauv5zi'></button>

                                                                                                                                                                          tt娱乐平台

                                                                                                                                                                          2017-12-26 20:29:52 来源:宁夏交通网

                                                                                                                                                                            华创债券分析师吉灵浩向中新经纬客户端(微信公众号:jwview)分析称,央行连续10天暂停逆回购,主要是维持资金面紧平衡的思路在发挥作用。此前6月份的时候,为了防止季末的流动性出现较大波动,央行投放了较多流动性,再加上6月底还有财政资金投放,所以整体流动性比较宽裕。等季末时点一过,央行在6月20号以后开始逐渐收紧。“央行骨子里还是偏紧的,它也不想让货币政策又转宽松,所以随着之前的逆回购操作逐渐到期,它就开始逐渐回笼,去保持整个资金面的一个紧平衡。”

                                                                                                                                                                            中国人民银行4日公布的《中国金融稳定报告(2017)》也指出,要实施好稳健中性的货币政策,保持流动性合理适度、基本稳定,为实体经济发展营造良好的货币金融环境。

                                                                                                                                                                            7月“钱紧”局面将重演?

                                                                                                                                                                            在流动性宽松的“假6月”后,不少市场人士均担心流动性会出现“该紧的时候不紧,该松的时候不松”的局面。

                                                                                                                                                                            交通银行首席经济学家连平向中新经纬客户端(微信公众号:jwview)表示,7月份流动性格局会进一步趋于缓和,相比6月份会进一步趋稳。他认为,当下与4月份所处背景不一样。“当时的背景是降杠杆,对金融机构监管明显加强,市场感受到的压力也会更大一些。但下半年总体是逐渐趋于和缓,不会进一步收紧,而是会趋缓。”连平称。

                                                                                                                                                                            蔡浩也认为,4月份的情况与当前有所不同,当时主要是受强监管和监管协调等政策面因素影响,这次则是金融体系流动性整体充裕的原因。

                                                                                                                                                                            不过他同时指出,7月份要分开来看,受7月3日债券通开通和媒体普遍传闻7月中旬将召开全国金融工作会议的影响,政策面有维持金融稳定的需要,所以预计前半月资金面会延续6月较为宽松的态势。下半月,随着大量公开市场资金的到期,资金面或将有所收紧。

                                                                                                                                                                            吉灵浩也认为7月份有重演4月份“钱紧”局面的可能性。“6月份和3月份,7月份和4月份的市场走势比较类似,3月和6月放钱,4月和7月收钱。7月份大概率是会逐渐收紧,流动性会逐渐从宽松走向中性甚至中性偏紧。”

                                                                                                                                                                            加息之辩仍在继续

                                                                                                                                                                            对于美联储在下半年是否加息,市场几乎没有异议。但是中国央行是否会和以前一样跟进上调公开市场利率?

                                                                                                                                                                            连平预计,银行间市场流动性将维持紧平衡,利率不大可能进一步上调,市场利率不会呈现明显上行趋势。他认为,下半年货币政策将是“稳”字当头,几乎不可能上调基准利率,上调流动性工具的操作利率也会根据多方面因素综合考量。由于当前公开市场和结构性工具较为丰富,中性政策下准备金率在未来调整的必要性也下降。

                                                                                                                                                                            蔡浩则分析称,只要防风险和去杠杆的政策目标不变,下半年依然存在上调政策工具利率的可能。从外部来看,由于美联储将于下半年开始缩表并再次加息,这样做也能与其形成对冲。

                                                                                                                                                                            他同时指出,由于美联储下半年加息一次已经被市场充分预期,预计对中国金融市场的影响有限。但是要关注美联储缩表叠加加息事件后,可能对利率、资本流动带来的溢出影响。

                                                                                                                                                                            吉灵浩也指出,后续不排除央行上调公开利率的可能性。“下半年美联储还有一次加息,明年还有三次。美联储加息后央行不见得马上跟进,但后续肯定会调整。”

                                                                                                                                                                            因此,吉灵浩对下半年的债市仍维持谨慎观点。“至少三季度应该没有什么比较大的机会,四季度要看金融监管和基本面的变化。从资金面上来说,我觉得今年全年的货币政策可能都是一个中性偏紧的状态。”(中新经纬APP)

                                                                                                                                                                            关注中新经纬微信公众号(微信搜索“中新经纬”或“jwview”),看更多精彩财经资讯。

                                                                                                                                                                            中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。

                                                                                                                                                                          作者 桂浩明(申万宏源证券研究所市场研究总监、中新经纬特约专家)

                                                                                                                                                                            在冲上6000亿元市值的历史高位后,贵州茅台连日收跌,于是关于其估值泡沫过高的声音再起。贵州茅台是当下沪深股市中股价最高的股票,就在6月底的时候,它摸高到了每股485元,这与去年年底时的收盘价334.15元相比,上涨超过45%,而两年前闹“股灾”时,它的股价最低曾经下探到166.2元。股价高、涨幅大,这是一段时间来贵州茅台给人们留下的最深刻印象之一。围绕贵州茅台,市场上也有很大争议。

                                                                                                                                                                            争议之一是来自于其市盈率等财务指标。以迄今为止的最高价485元计,其静态市盈率为36.44倍,静态市净率为7.71倍。这两个指标在上证50指数样本股中是不低的,在市值大于5000亿元的大盘股中,更是属于偏高。再看分红情况,贵州茅台这次计划每股分配现金红利6.787元,还是按485元的股价计算,股息率为1.399%。对于贵州茅台来说,这次的派息率已经达到了50.99%这样一个很高的水平,但由于股价高,客观上这样的股息率还赶不上1年期的银行储蓄利率,与当前资金市场上的无风险收益率相比,差距则更大。也就是说,如果纯粹从拿股息的角度而言,现在买贵州茅台不如买固收类理财产品。

                                                                                                                                                                            一些市场人士于是据此认为,贵州茅台的股价太高了。的确,如果是强调价值投资的话,30多倍的市盈率,7倍多的市净率,看上去是没有太大的优势。在中国资本市场上,一个较为普遍的现象是:市值比较小的股票,一般多少都能够获得某种“小盘溢价”,其市盈率、市净率相对都比较高。如深市的中小板、创业板,其平均市盈率、市净率,就要比贵州茅台高出很多。然而,那些市值庞大的股票,通常来说则存在“大盘折价”的问题,估值会低一些。譬如沪市上市的几个国有资产控股的大型银行股,平均市盈率才6倍左右,市净率甚至还不到1倍,股息率则接近5%。如果以此为标准的话,说贵州茅台的估值有点高,应该是站得住脚的。毕竟,在股价处于最高峰时,它的市值接近6100亿元。一方面是大市值股票,另一方面估值又不便宜,这就难免引发争议了。有人就认为,如此大的市值,还要维持这样高的市盈率,显然不是以一般意义上的“价值投资”可以解释的,充其量是在“价值投资”旗号下的抱团取暖,是特定市场条件下的较为另类的投机行为。

                                                                                                                                                                            当然,也有人不能同意这种观点。因为之所以市场上会出现“小盘溢价”与“大盘折价”的现象,在很大程度上是与人们认为小盘股成长性相对比较好有关,而这种成长性,除了一般意义上的内涵式增长以外,更包括以资产重组、收购兼并而实现的外延式增长。而对于大盘股来说,由于基数大,要实行高增长就比较困难了。如前面提到的几个大型国有资产控股的银行股,这几年基本上是处于低速增长阶段,年度利润的提升只有2%还不到,同时坏账率则不断抬高。在这种情况下,市场一般很难给它以较高的估值。但是,贵州茅台显然不属于这种情况,因为多年来它一直处于高增长阶段,一方面是得益于产能的逐渐放大,另一方面则因为产品供不应求,因此存在相应的提价空间,并且具有优势巨大的销售地位,可以大幅度降低财务成本。资料显示,从2014年到2016年,贵州茅台的营业收入从315亿元增加到了388亿元。今年一季度的情况则更为理想:每股收益同比增加了28%,远远超过同行业水平,在沪深股市3000多家上市公司中也是居前的。

                                                                                                                                                                            既然这样大的营收规模,还能够实现较快的增长,那么其估值高一点不也是很合理的吗?的确,从贵州茅台公布的相关数据来看,这家公司虽然销售规模很大、实现利润很高,但同时还是处于稳定增长的阶段。但问题随之而来,这种增长具有长期的持续性吗?在这个问题上,市场分歧就更大了。看好者认为茅台酒是“国酒”,永远不会倒,其品牌价值更是难以估量,因此即便股价上涨到600元,也不算高。反对者则认为,白酒终究是有限消费,并且受制于自然条件,其产量增长空间并不大。另外,贵州茅台正在淡化其“快消品”的色彩,越来越像是一种奢侈品。从这个角度出发,无论从消费习惯还是消费心理来说,它都是走到了成长的后期。随着成长性的逐渐弱化,其高估值就难以维续了。

                                                                                                                                                                            如此看来,有关贵州茅台估值的争议,聚焦点是在对其成长性的判断上。然而,这其实又只是一个较为表面的问题,因为贵州茅台毕竟是国内第一白酒品牌,从正常发展的角度来说,它业绩的稳定性不会有太大的问题。另外,每年保持一定幅度的增长,至少还能够持续若干年。所以,即便以后告别了高增长,那么也还是会有相应的自然增长。因此,从操作角度而言,买贵州茅台也就相当于买“现金奶牛”,买一块质地优良的资产。哪怕现在估值高一点,但是在“资产荒”的大背景下,它还是能够得到一些投资者的青睐。贵州茅台股价的上涨,表明部分投资者对它的追捧,也是市场资金不断集聚的结果。可是这是否是真正意义上的资金优化配置呢?传统产业的生命力再强,总不如新兴产业所表现出来的勃勃生机。换言之,资金不断追逐一个传统产业的奢侈品,却回避新兴产业中有关国计民生的创新型产品,这似乎并不是资本市场的理想格局。股市中如果被认为最好的股票是一种烈性酒,这个股市的价值取向恐怕多少是会有点问题的。这反映出人们对于贵州茅台认识上存在的一个很深的分歧:它是否应该成为市场追捧的热点,是实现资金优化配置的对象。如果是,那么估值高一点自然是无可厚非,而如果不是,那么其现在的股价就不能说便宜了。在这里,对贵州茅台的估值,客观上成为不同投资思路的一个分水岭,其中所展现的认识分歧,本质上是投资理念上的巨大差异所导致的。

                                                                                                                                                                            自2015年“股灾”以来,投资者面对市场上所存在的诸多不确定性,在操作上风格上逐渐变得谨慎,对于各方面都比较确定的、自身价值相对比较清晰的上市公司,往往会有更多的关注。而贵州茅台作为一个业绩优异、特色鲜明的企业,此时自然很容易成为稳健型资金的投资目标。特别是今年以来在“资金荒”与“资产荒”同时存在的背景下,投资者不得不抱团取暖,这种具有明确投资价值的品种,也就为更多的投资者所接受,于是持有这种观念的资金,把贵州茅台的股价,推升到一个前所未有的高度。其实,无论是看好贵州茅台的,或者不看好贵州茅台的,站在各自的立场上都是有其道理的,而市场也就是在各种投资理念的不断碰撞下发展的。对于理性的投资者来说,不妨对于这些不同的观点,多做一些思考,因为只有这样才能够看清楚适合自己的投资方向。而作为一个绩优公司,贵州茅台在市场的不断争议中,是能够最后找寻到最适合的、为大多数投资者所接受的估值水平。(中新经纬APP)

                                                                                                                                                                            【专家简介】桂浩明,注册证券分析师,现任申万宏源证券研究所市场研究总监,首席市场分析师。主要负责资本市场政策、股市大盘走势及个股研究的策划与管理,同时重点研究经济趋势与股市走向及特点,擅长于中长期行情分析。

                                                                                                                                                                            关注中新经纬微信公众号(微信搜索“中新经纬”或“jwview”),看更多精彩财经资讯。

                                                                                                                                                                            (中新经纬版权所有,未经书面授权,任何单位及个人不得转载、摘编或以其它方式使用。本文不代表中新经纬观点。)

                                                                                                                                                                            中新经纬客户端7月6日电(刘雪玉)继北京、佛山等城市土拍中出现全自持地块后,上海首次挂牌全部面积为出租70年的土地,这也是全国首次推出,出让面积全部为租赁的用地。业内人士指出,相比其他城市开发商竞争下出现的全持有用地,此次土地出让模式的改变更值得关注。今后,长租公寓及自持型租赁市场的发展,或将进一步推进。

                                                                                                                                                                            土地出让模式正在发生转变

                                                                                                                                                                            7月4日,上海市国土局官网发布了分别位于嘉定区和浦东新区的两宗地块的挂牌出让公告。值得注意的是,这两宗地块的土地用途均为租赁住房,也就是说,所建物业只能用于出租,而不得出售,要求竞得人须100%自持70年。这也是全国首次推出出让面积全部为租赁的用地。

                                                                                                                                                                            中新经纬客户端(微信公众号:jwview)注意到,北京、佛山等地在土拍中均出现过全自持地块。去年11月,北京市住建委发布《关于本市“限房价竞地价”项目自持商品住房租赁管理有关问题的通知(征求意见稿)》明确指出,企业自持商品住房应全部用于对外租赁,不得销售,持有年限与土地出让年限一致。但这些城市的地块大多采取“限地价、限房价、竞自持面积”等方式出让。

                                                                                                                                                                            而此次上海在土地出让中,直接明确了土地用途为租赁住房。中原地产首席分析师张大伟告诉中新经纬客户端(微信公众号:jwview),相比其他城市开发商竞争下出现的全持有用地,此次土地出让模式的改变更值得关注。

                                                                                                                                                                            今后租赁市场发展或将进一步推进

                                                                                                                                                                            与以往不同的是,此次上海这两宗地块,在租赁对象方面有明确要求。如嘉定新城项目要求优先保障区内创新创业人才,对区内重点科研单位、高校和重点企业引进的全球顶尖科学家、高级专家和领军型人才等给予重点保障。而张江项目则对张江高科技园区内的上述群体给予优先或重点保障。

                                                                                                                                                                            易居研究院智库中心研究总监严跃进对中新经纬客户端(微信公众号:jwview)说,从这两宗地的分布和对租赁对象的要求来看,政策符合当前该区域居住证的需求导向,对于上海北部区域的租赁市场发展有积极的作用,也有助于平抑嘉定新城等区域的房价上涨态势。

                                                                                                                                                                            严跃进认为,从这两幅土地的完全自持型模式来看,说明政策在推进自持型用地方面有了一个很大的思路转变。“无论从租赁需求还是政策导向,都可以看出租赁市场的发展将会积极推进,无论是社会房源租赁、长租公寓还是自持型租赁,未来的发展前景都会很好。”

                                                                                                                                                                            开发商切入租赁市场盈利压力较大

                                                                                                                                                                            上海推出的两宗全自持租赁用地,使得开发商将直接扮演“房东”角色。那么,是否这样的转变会使得开发商的盈利压力较大?在严跃进看来,对于开发商来说,租赁市场的盈利压力确实会很大,但开发商和房企也会重新思考到底应该靠什么赚钱。“比如,提高社区服务,提供共享停车位、租赁公寓二手家具转让等细致服务,使得租客愿意去支付更高的租金。”

                                                                                                                                                                            严跃进说,目前,土拍中均出现全自持地块的城市,多数是房价上涨过程的城市,政府希望用自持项目来对冲高房价,同时大力发展租赁市场,这会带来物业供应结构和居住模式的转变。不过自持型物业与保障房不同,还是有足够盈利的空间可以挖掘,关键要看企业如何对其进行经营。

                                                                                                                                                                            此外,张大伟表示,土地出让模式的转变,将使得开发商从过去的销售思维逐渐开始转变成为运营思维。该模式也一定程度的缓解了政府运营公租房的压力。他认为,中国房地产市场在经历了高速发展的“黄金时代”后,已经进入到“白银时代”。今后,包括长租公寓等模式将有越来越多的开发商积极探索。(中新经纬APP)

                                                                                                                                                                          责编:

                                                                                                                                                                          相关新闻

                                                                                                                                                                          热点关注

                                                                                                                                                                          视频新闻

                                                                                                                                                                          热点排行